黄金周评：金价连跌三周，华尔街却突然转多！美联储决议或成“买消息”起点？

现货黄金本周经历剧烈震荡，尽管周初一度试图守住每盎司4400美元上方，但随后在原油价格飙升、美国国债收益率走高以及市场对美联储下周加息预期升温的共同打压下回落，最终周线收跌。市场目前几乎已将9月15日至16日的美联储会议视为决定金价短线方向的关键节点。

现货黄金周日夜盘开于每盎司4422.50美元，周初受美国与伊朗冲突、霍尔木兹海峡局势以及能源价格上涨引发的通胀担忧支撑，一度在周二冲高至4442.98美元的周内高点。但随着美元走强、加息预期持续升温，金价随后掉头向下。

周三和周四，美国8月生产者物价指数（PPI）显示生产者价格上升，进一步强化了能源成本和供应扰动向通胀传导的担忧，黄金卖压明显加重，价格一度跌破4350美元。与此同时，美债收益率攀升，交易员也在持续提高对美联储在9月会议上再次收紧政策的定价。

周五公布的8月消费者物价指数（CPI）虽继续显示通胀压力，但并未引发新的恐慌，逢低买盘因此在本周区间下沿入场，推动金价部分反弹。不过，核心通胀仍令加息交易保持活跃，期货市场在数据后将9月加息概率进一步推高，金价反弹始终受限。

截至周五，现货黄金一度触及本周低点4292.11美元，随后收复部分失地，但仍未能重新站上4400美元关口，周线最终录得下跌。北京时间周五写稿时，现货黄金报4349.42美元/盎司，周跌1.65%，日内上涨0.75%。

华尔街情绪转向看多

最新的Kitco News周度黄金调查显示，尽管金价本周下跌，但华尔街分析师情绪在周五反弹后重新转向看多；而散户投资者的看多优势则进一步收窄。

在参与调查的14位分析师中，9位、即64%的人预计下周金价上涨；2位、即14%的人认为金价还会继续下跌；其余3位、即21%的人预计金价将在震荡区间内横盘。

在218张在线投票中，115名散户、即53%的人看涨下周金价，52名、即24%的人看跌，另外51名、即23%的人预计金价将进入盘整。

班诺克本环球外汇（Bannockburn Global Forex）董事总经理Marc Chandler表示，黄金可能在联邦公开市场委员会（FOMC）会议前继续走高，技术上4460至4510美元区域可能是合理目标，但真正的关键仍是美联储会议结果。他指出，联邦基金期货几乎已消化90%的加息概率，但彭博9月4日至9日调查中的经济学家态度更为谨慎，仅48人中有13人预计加息。

Chandler认为，如果美联储最终没有加息，黄金可能出现一轮明显反弹；若价格突破4540美元附近，技术面将进一步转强。

投资Live（investingLive）货币策略主管Adam Button则持相反看法，认为美联储会加息，这将对黄金形成下行偏压，但如果声明和新闻发布会不够鹰派，金价可能迅速反弹。

巴查特（Barchart.com）高级市场分析师Darin Newsom表示，12月黄金期货合约在周五早盘守住了9月1日4,396.40美元的前低日收盘价，这为12月合约继续积累看涨动能创造了条件，甚至有望挑战9月3日4,539.90美元的前高日收盘价。他还提到，45日均线仍在上行，而12月合约自8月4日以来一直未跌破该均线。

Newsom同时表示，8月PPI和CPI对黄金“没什么影响”，他认为美联储基金利率今年可能还会再上调两次，分别在10月和12月，但他不认为这会像通常预期那样显著推高美元，因为“世界其他地区仍在抛售美国资产”，而各国央行也仍在持续买入黄金。

Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day认为，黄金在美国消费者通胀上升、下周加息预期增强以及美债收益率走高的背景下仍能上行，显示出较强的内在韧性。他同时提醒，伊朗冲突带来的波动意味着油价和美元随时可能逆转，而这将对黄金不利；不过，金价在这些压力下仍能守住高位，说明其正在4300美元附近逐步构筑更高的底部。

Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan则表示，通胀数据喜忧参半，PPI略降、CPI略升，这意味着“美联储独立性”仍面临考验。他认为，美联储主席沃什（Chairman Warsh）在中期选举前有足够回旋空间不加息，黄金因此会小幅上扬。

机构普遍押注回调有限

StoneX Group高级商品经纪人Bob Haberkorn对Kitco News表示，贵金属价格其实已经很难再大幅下跌，因为利率也不太可能继续大幅上升。他说，前一日的抛售已经非常剧烈，市场基本提前消化了偏热的CPI数据，因此当数据公布后反应反而较为温和。

Haberkorn指出，当前股市上涨、油价回落，也在一定程度上帮助贵金属企稳。他还表示，自己看到黄金和白银市场出现少量逢低买盘，但整体规模不大，很多投资者仍在场外观望，等待美联储会议结束后再决定是否行动；不少长期看多者则在为下周的风险事件寻找对冲。

他认为，市场正在开始“嗅到”美联储利率上限的存在。“我不认为在当前环境下他们还能加太多，因为美联储所处的局面、债务水平以及更高利率带来的经济后果都不允许这么做，”他说，“他们可能只能接受更高通胀，看看局势如何发展——伊朗战争也可能结束——然后维持利率不变。”

Haberkorn进一步表示，如果美联储在16日会议上不加息，贵金属将在年底前显著走高，他甚至认为黄金有望逐步回到5000美元目标。“5000美元是一个大关口，如果他们不加息，很多看多者都认为金价会回到那个水平，”他说。

对于市场已几乎完全定价加息的现状，Haberkorn认为，这反映的是数据、市场环境以及美联储“应该”采取的行动，而不一定是美联储最终“会”采取的行动。如果市场已经充分押注加息而美联储最终按兵不动，他预计市场会通过美债市场来修正这一缺口，届时收益率可能被债券拍卖推高。

他还提到，若美联储行动与市场预期一致，最终真的加息25个基点，贵金属可能回调，但跌幅不会像通常那样深，因为市场已经意识到利率上行空间有限。

下周聚焦美联储与多国央行

下周将迎来密集的央行周，美联储的利率决议无疑是焦点，英国和日本央行也将在压缩至两天的经济日程中公布政策决定。周三上午，交易员将先关注美国8月零售销售数据，随后市场目光将转向北京时间周四凌晨2点的美联储货币政策决议，市场目前已几乎完全定价25个基点的加息。

周四凌晨，英国央行将公布利率决定，随后美国还将发布每周初请失业金人数、费城联储制造业调查、8月新屋开工、建筑许可以及成屋待完成销售数据。该周最后一个重要经济事件将是日本央行的货币政策决定。

独立贵金属分析师、BubbleBubble Report创始人Jesse Colombo表示，从周五的走势看，投资者本周过度悲观，原本对“非常热”的CPI数据提前做了过度防御，导致黄金被过度抛售。虽然CPI确实略高于预期，但并没有高到失控的程度，金价在数据后迅速松了一口气，只是随后很快进入超买状态，因此出现了短暂休整。

Colombo指出，现货黄金在CPI公布后反弹时再次触及4400美元/盎司这一关键阻力位。过去一年里，4400美元一直是极为重要的技术位：今年早些时候它曾是关键支撑位，2月和3月末尤为明显，直到6月才被有效突破。他还提到，日线图上曾短暂跌破4300美元，但并未持续站稳其下，这被视为积极信号。

对于下周美联储决议前的仓位安排，Colombo表示自己通常不喜欢在这类重大二元事件前下注，但他倾向于认为会议后会出现“买消息”式反弹，尤其是在CPI之后，加息预期已被市场充分传导数月，因此他认为市场不妨“尽快把这件事解决掉”。

他补充说，如果美联储加息25个基点，黄金可能先小幅回落，但若美联储按兵不动，金价将大幅走高。他还表示，希望看到金价至少以日线收盘站稳4400美元上方，并伴随期货、ETF和矿业股的强劲成交量；若能实现，他预计未来几个月金价将继续上攻5000美元，甚至超越8月下旬高点。

FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计，下周金价将继续走高。他指出，主要经济体政府债券收益率上升持续吸引资金离开贵金属，不过黄金价格在上周再次回落至4300美元附近后，买方力量重新占优，这已是金价连续第三周下跌，并且跌破了50周移动均线。

Kuptsikevich认为，尽管如此，市场出现了“逢低买入”的趋势，这与过去15年里类似情形下通常出现的看空走势相矛盾。他判断，上周金价可能出现了假突破，因为黄金并未像以往类似情形那样失守关键支撑。

他表示，如果全球确实越来越担心政府支出上升和债务负担加重，投资者将寻求那些不易受此类风险影响的资产避险。当前各国央行仍在跟随市场、在债券收益率上升背景下提高基准利率，但一旦这种做法引发更高波动并威胁经济，央行就可能转向收益率管理，重新压制长期利率，这种情况自2007年以来已多次出现，而这将为大宗商品，尤其是黄金，创造有利环境。

Moor Analytics创始人Michael Moor也预计下周金价将录得上涨。他给出了多组不同时间框架下的技术信号，包括高时间框架、中时间框架和低时间框架的关键价位、压力位、反转位与“ON HOLD/ OFF HOLD”状态，并指出金价在多个关键点位上已出现强势反弹或维持看涨结构。他认为，若价格重新站上44383附近，将提示金价可能在未来数日继续走强。

总体来看，尽管黄金本周在美联储会议前承压收跌，但机构观点已明显向看多倾斜。市场接下来最关注的，将是美联储是否兑现已被高度定价的加息预期，以及其声明和沃什新闻发布会是否足够鹰派。若加息落地但措辞不及预期强硬，黄金或有望借机展开一轮“买消息”反弹；若美联储意外按兵不动，则金价可能迎来更强劲的上行修复。